603043：广州酒家：创百年老字号驰名品牌打造国际一流饮食集团

603043：广州酒家：创百年老字号驰名品牌打造国际一流饮食集团

　　五仁月饼图片高清,月饼的家常做法,数字手表价格表大全$广州酒家(SH603043)$，中华老字号，始创于1935年，素有“食在广州第一家”的美誉。广州酒家（股票代码：603043）于1991年组建集团；2009年改制为广州酒家集团股份有限公司；2017年6月在上海证券交易所挂牌上市，成为广东省率先上市的饮食集团，现有员工超5千人。近年来，集团先后荣获中国十大餐饮品牌企业、中国驰名商标、中国老字号新榜样、新中国成立70周年全国饭店餐饮业卓越功勋企业行业楷模、全国商贸流通服务业先进集体、广东省先进基层党组织、广东省脱贫攻坚突出贡献集体、广州市文明单位等荣誉。

　　广州酒家集团主营业务包括餐饮服务和食品制造，坚持“餐饮强品牌、食品创规模”的发展方向，拥有“广州酒家”“陶陶居”“利口福”“天极品”“秋之风”“粮丰园”“星樾城”等餐饮与食品品牌，在广州、茂名、湘潭、梅州等地设有食品生产基地，初步建立跨区域产能联动布局，推动市场进一步向粤东、粤西、华中以及华东等地区辐射延伸，产品畅销海内外。

　　公司主要业务为食品制造业、餐饮业。按产品分类主要有月饼系列产品、速冻食品、其他产品及商品、餐饮业。近几年各个产品主要营收数据如下表。

　　可以看出公司的月饼系列产品仍是收入核心，在高基数基础上仍保持超过 10%的增长。速冻产品方面保持常态化产品的持续增长，占公司收入比重达到了 22%。各市场区域中广东省内收入仍然占比较高，达到近 70%，同 时随着公司跨区域发展的持续布局，境内省外收入同步保持增长，增速达到 16%。这就导致公司的财报是具有季节性的。所以看财报每年的一二季度利润一般，端午节在三季度，所以三季度的业绩会突涨。截止目前2022年三季度报告显示营收和利润轻微增长，四季度又遇到疫情放开，可能也影响到第四季度了。预计2022年整体难出现两位数增长，看疫情放开后的2023年了，可以期待一下。

　　公司属于消费行业，主营业务有月饼，速冻食品及餐饮业。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“食品制造业”。食品制造业是重要的传统民生产业，是国民经济的支柱产业之一，在全国工业体系中保持“底盘最大，发展最稳”的基本态势。

　　民以食为天，随着我国居民消费能力日益提升，食品消费规模也在不断扩张。在新兴消费及群体需求驱动下，方便食品的空间被进一步打开，现正朝着多元化的方向发展。方便速食、速冻食品、休闲食品作为方便食品市场的主力军，其中速冻食品经过多年的消费习惯培育和产品不断升级，现已成为中国居民日常饮食中的一部分。近年来，“新中式速冻点心”成为当代年轻人的新宠，因其营养、健康、快捷的特性俘获了一批快节奏生活的消费者。国家一直大力弘扬中国优秀传统文化，以传统节日为载体，传承传统文化。节令食品作为传统节日必不可少的一部分，成为大家在节日期间寄托情感的纽带。结合国家强调的文化自信和各节日特点，各企业推出国潮 IP、品牌联名款节令食品礼盒，吸引 Z 世代消费者的参与，满足不同消费者的需求。预制菜市场空间广阔，据NCBD数据，21年我国预制菜市场规模或达3136亿元/+24%（其中C端占比20%、B端占80%）。公司积极探索预制菜业务，叠加近期广东省发布的《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》，预制菜业务的加速发展值得期待。

　　算是一个成长股吧，增长率维持在15%附近，ROE接近20%，超过了大多数公司，毛利率最近三年在下降，细看每个单品其毛利也是在下降，但是公司的高端月饼是提价的。资产负债率，存货及应收账款基本稳定，经营活动现金流为正。2022年可能增长不及预期，等年报出来看看各个产品毛利情况。

　　公司自上市以来，产能持续处于紧张状态，前期通过存量产线技改、收购粮丰园、陶陶居 等，产能问题得到一定缓解，但仍处于持续满产状态，限制了业务的扩张发展速度。因此， 上市后公司顺势调整募投项目，建设湘潭基地（一期）以及梅州基地（一期），进一步扩 充月饼和速冻食品产能。梅州一期于 21 年三季度投产，速冻食品年产能规模高达 2.4 万 吨，较 20 年实际产量（速冻食品）规模增长 74%；21 年受临时投产于月饼业务，且受限 电限产等因素影响，梅州一期实际速冻食品产出十分有限，预计将在 22 年对速冻业务带 来较大贡献。此外，23 年湘潭二期 3.85 万吨速冻产能也将逐步投产，产能规模较 20 年 增长超过 118%，将对公司速冻业务保持快速增长形成强大支撑。

　　估值角度： 上市以来，公司最低PETTM为20,假设四季度同比无增长，净利润为5.8亿，则市值为116亿。假设四季度和一季度有10%增长，则年报出来之时，按照PETTM=20计算购买市值为120亿的时候。也就是现在买入最多亏20%，除非逻辑变化。看公司三年历史股价走势基本上差不多110亿市值的时候止住。

　　但是公司十大股东合计占比76.4%，股本过于集中，大股东一般不会炒作股票。所以市场上流通的大概只有30亿筹码，所以这种股本结构的股票更不会有外部大资金运作，走三四倍的那种走势，他的股价上涨一部分是公司成长，甚至有时候依赖游资热炒，即使这样顶多翻倍而已，因为大股东随时可以走人，发个公告就是。此股业绩如无太大变化，估值顶多翻倍，收益不要期望太高。

　　风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上